Le gouvernement nigérian veut ouvrir un nouveau canal de financement vers les marchés européens. Porté par un véhicule dédié, le programme pourrait atteindre 1,5 milliard d’euros et servir à financer des investissements dans l’agriculture, l’énergie, la pharmacie ou encore les infrastructures hydrauliques.

Abuja regarde désormais vers Vienne pour élargir ses sources de capitaux. Le gouvernement nigérian prépare une émission obligataire destinée à être cotée sur la place autrichienne, à travers ESME Limited, un véhicule spécialement créé pour mobiliser des financements en faveur de projets au Nigeria.

Le ministre du Budget et de la Planification économique, Abubakar Bagudu (photo), a confirmé le mardi 8 septembre l’avancement du projet, lors du GPF Global Vienna Meeting. ESME a été mis en place par les ministères nigérians du Budget et des Finances avec des partenaires autrichiens travaillant avec la Bourse de Vienne. Son conseil d’administration comprend notamment deux représentants de la Ministry of Finance Incorporated (MOFI).

La documentation du projet donne une idée plus précise de son ambition. ESME prévoit de placer plusieurs tranches obligataires sur la Bourse de Vienne, pour un montant pouvant atteindre 1,5 milliard d’euros, avec des titres garantis par le gouvernement nigérian. Une capacité de 600 millions d’euros est envisagée au cours des dix-huit à vingt-quatre premiers mois.

L’opération se distingue toutefois d’un eurobond souverain classique, dont les ressources seraient directement versées au Trésor pour financer le budget. Ici, ESME Limited sert d’intermédiaire entre les investisseurs et les projets financés. Les fonds levés doivent être orientés vers les technologies vertes, la transformation des déchets en énergie, le textile, la pharmacie, l’agriculture et l’eau, notamment à travers des investissements portés par des entreprises autrichiennes et internationales.

Transformer la dette en investissements

Le montage prévoit ensuite une utilisation relativement inhabituelle des ressources. ESME entend intervenir dans les projets au moyen de fonds propres, de prêts d’actionnaires ou de financements mezzanine. Des véhicules spécifiques pourront être créés avec des partenaires nigérians et internationaux pour porter les différents investissements.

En pratique, le dispositif vise donc à lever de la dette sur les marchés européens pour la transformer en capital ou quasi-capital investi dans l’économie nigériane. La garantie apportée par Abuja doit permettre de réduire le risque supporté par les détenteurs des obligations et faciliter la mobilisation des investisseurs.

Pour l’État nigérian, elle implique néanmoins une exposition financière. Si le véhicule n’était plus en mesure d’honorer les titres garantis, le risque pourrait être transféré au souverain.

Le projet intervient alors que le retour des capitaux étrangers au Nigeria est spectaculaire, mais reste très largement concentré sur les placements financiers.

Au premier trimestre 2026, le pays a attiré 10,37 milliards de dollars de capitaux étrangers, soit 83,8 % de plus qu’un an auparavant. Mais 9,86 milliards de dollars, soit 95,1 % du total, correspondaient à des investissements de portefeuille. Les investissements directs étrangers n’ont atteint que 135,08 millions de dollars, soit à peine 1,3 % des entrées. Sur les seuls investissements de portefeuille, 6,5 milliards de dollars sont allés vers les instruments du marché monétaire et 3,23 milliards vers les obligations.

Le défi des capitaux de long terme

Ce contraste résume l’un des défis auxquels reste confrontée l’administration de Bola Tinubu. Les réformes du marché des changes et les rendements élevés proposés sur les actifs nigérians ont contribué au retour des investisseurs financiers. Mais cette amélioration ne s’est pas encore traduite par une augmentation comparable des capitaux engagés durablement dans les entreprises et les capacités de production.

C’est aussi sous cet angle que le gouvernement présente son initiative autrichienne. Pour atteindre son ambition de porter l’économie nigériane à 1 000 milliards de dollars d’ici à 2030, Abuja estime devoir multiplier les canaux capables d’attirer des capitaux étrangers vers l’économie réelle.

Plusieurs paramètres essentiels restent toutefois à préciser avant la première émission. Ni le coupon ni la maturité des obligations, ni le calendrier définitif de placement n’ont encore été rendus publics par le gouvernement. L’étendue juridique exacte de la garantie souveraine devra également être détaillée.